Deuda Externa

DEUDA PÚBLICA Y PRESUPUESTO 2017

28/9/2016

En el marco de un nuevo récord histórico de endeudamiento fiscal en curso, la administración Macri acaba de presentar su proyecto de ley (PL) de Presupuesto 2017 donde aparecen algunos números importantes de su política de Deuda Pública.

Según el PL las amortizaciones de deuda que caen el año que viene suman 1.042.500 M$ (Millones de Pesos), equivalentes a (≡) 58.200 MD (Millones de Dólares) al tipo de cambio previsto de 17.92 $/US$ promedio.

La totalidad de estos vencimientos se cancelan con nuevas deudas y además se toma deuda adicional por 38.200 MD, porque está previsto colocar en total 1.727.200 M$ (≡ 96.400 MD).

Aproximadamente la mitad de estas nuevas obligaciones serían deuda externa, esto es, obligaciones contraídas con acreedores del exterior.

La deuda del Estado Central aumentaría durante el 2016 más de 50.000 MD: 23.400 por incremento previsto según el Presupuesto del corriente año (Ley 27.198) más 12.500 MD de bonos para pagar la mayor parte de los acuerdos con los holdouts (Ley 27.249) – subtotal 35.900 MD – y 17.200  MD para cobertura del déficit adicional del ejercicio. Total: 53.100 MD.

El PL expone que los intereses a pagar este año serían 186.500 M$ (≡ 12.400 MD, a 14.99 $/US$) y en 2017 ascenderían a 247.600 M$ (≡ 13.800 MD, a 17.92 $/US$): un aumento del 32.5 %.

Pero esta presentación es engañosa porque no compara el gasto por intereses del 2017 contra los del Presupuesto original 2016 (Ley 27.198) sino contra cifras aumentadas durante el corriente ejercicio.

El total de Intereses de la Deuda a pagar según el Presupuesto 2016 era de 104.100 M$ (≡ 9.800, unos 10.000 MD, al cambio 10.60 $/US$), de modo que comparando los importes finales resultantes tenemos que los servicios de intereses en el corriente año se aumentaron en 82.400 M$ (186.500 – 104.100), equivalentes a 5.500 MD (a 14.99 $/US$).

Por ende, la variación final entre los intereses a pagar este año y el 2017 no es un aumento de 61.100 M$ (247.600 – 186.500) – el 32.3 % oficial – sino de 143.500 M$ (247.600 – 104.100), o sea, un incremento del 138 % (247.600/104.100): casi una vez y media más.

El monto de los intereses se incrementa así – entre los dos ejercicios presupuestarios – de 9.800 a 13.800 MD anuales.

El pago de los servicios por intereses de la Deuda representa un 10.5 % del Gasto Público Total (247.600 / 2.363.600 M$)  pero en la práctica su incidencia es mucho mayor porque constituye el 20.5 % del Gasto de la Administración Central (247.600 / 1.205.000 M$): uno de cada cinco pesos que se gasta es para pagar intereses.

Lo que se va a abonar de intereses en 2017 – los 247.600 M$ – es más que los presupuestos de Seguridad y Defensa juntos (97.500 y 94.000 M$ respectivamente), más que los de Educación (131.000 M$), Ciencia/Tecnología (14.000 M$) y Salud (46.300 M$) y más que todo lo que gasta el Ministerio de Desarrollo Social (131.200 M$).

Los 247.600 M$ de intereses a pagar el próximo año representan en promedio 680 M$ por día (el costo aproximado de un hospital completamente equipado): unos 30 M$ por hora que pasa de nuestra vida.

En síntesis:

  1. El quantum de la deuda actual, con las nuevas sumas de endeudamiento en curso, hace más inmanejable la idea de administración de la deuda impagable y el monto de esta deuda no tiene capacidad de pago demostrada alguna.
  2. El ritmo de incremento de los intereses es muy superior al ritmo de aumento de la deuda, con peso creciente sobre el gasto público corriente y, consecuentemente, sobre el déficit fiscal.
  3. El perfil de vencimientos de la deuda empeora progresivamente porque el gobierno coloca una alta proporción de Letras del Tesoro, que son obligaciones a corto plazo.

Toda esta masa de deuda sin capacidad de repago mantiene así a la Argentina en el círculo vicioso perfecto de seguir cancelando eternamente la totalidad de sus vencimientos de capital con nuevas deudas, seguir tomando deuda adicional en gran escala y pagando cada vez más intereses como parte determinante del aumento del Gasto Público y su consiguiente Déficit Fiscal: déficit que, a su vez, se cubre con más endeudamiento del Estado.-

Publicado el 28 de septiembre, 2016 En la categoría Deuda Externa

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